? 11月份，煤炭、纯碱价格大跌，将推动建材行业成本的下降，在供给明显大于需求的情况下，成本下降难以带来建材行业的利润增长，预计未来1-3个月，水泥、玻璃价格将大幅下跌。同时，存货较多企业面临存货跌价的风险。

? 水泥行业产量增速继续负增长。10月份，全国水泥产量12309万吨，较9月份下降114万吨，比去年同期下降70万吨，同比增长率-0.6%，已连续三个月出现同比负增长。1-10月，全国共生产水泥11.4亿吨，较去年同期增加3310万吨，累计同比增长率6.4%，较去年同期减少7.8个百分点。水泥产量连续三个月低于去年同期水平，既受到了水泥生产标准调整的部分影响，也充分反映了宏观经济的深刻变化。

? 西南地区水泥产量同比增长率大幅放缓。10月，西南地区水泥产量同比增长率1.8%，较去年同期下降15.7个百分点，较上月减少7.9个百分点，环比增长率0.6%。如果将水泥产量作为宏观经济的先行指标，那么这一变化反映出宏观经济加速下滑的态势已从沿海地区蔓延到西南地区。

? 华东水泥价格大跌。10月份，华东地区水泥价格大幅下降，P.O42.5水泥平均每吨下滑6.5元，单月跌幅为2%，其它地区水泥价格相对较为平稳。全国P.O42.5水泥加权平均价格下降2.8元/吨，单月跌幅0.9%。其中，江浙水泥价格跌幅最大。从近几个月的数据看，水泥价格已出现普遍下降趋势。

? 煤炭、纯碱价格跳水对建材行业产生两方面影响。11月份，煤炭价格跌幅超过30%，纯碱价格跌幅超过10%，重油价格已回归到05年初水平，水泥、玻璃行业均处于严重的产能过剩状态，生产成本的大幅下降难以体现为行业利润的增加，预计在未来1-3个月，水泥、玻璃价格也将出现大幅下跌。同时，前期存货较多的企业面临着存货跌价风险。

? 国际估值水平比较。11月，在拉动内需政策的刺激下，A股建材类股票股价大幅上涨，股价已远高于国际估值水平。

? 投资策略：拉动内需政策只是影响建材行业上市公司业绩的一方面，宏观经济和行业供需情况也有重大影响，当前建材类上市公司股价上涨过多，投资风险值得关注。